Rritet sërish inflacioni në Eurozonë. A duhet të shqetësohet Banka Qendrore Europiane?

Inflacioni i Eurozonës u rrit në 2.3% nga viti në vit në nëntor, nga 2% në tetor, sipas të dhënave paraprake të publikuara nga Eurostat të premten. Shifra përputhet me pritjet e tregut dhe pasqyron ngushtimin e pritshëm të ndikimit deflacionist të çmimeve të energjisë.

Ndërsa rritja vjetore shënon një largim të lehtë nga objektivi i Bankës Qendrore Europiane (BQE), të dhënat mujore tregojnë një prirje më optimiste. Çmimet e konsumit në eurozonë ranë me 0.3% në nëntor në krahasim me tetorin, rënia më e madhe mujore që nga janari 2024.

Kjo rënie mbështet shpresat se disinflacioni po vazhdon, duke hapur potencialisht rrugën për ulje të mëtejshme të normave nga BQE. Çmimet e energjisë, një faktor kryesor në dinamikën e inflacionit, mbetën 1.9% më të ulëta nga viti në vit në nëntor. Megjithatë, kjo rënie ishte më pak e theksuar se rënia prej 4.6% dhe 6.1% e parë respektivisht në tetor dhe shtator, pasi efekti bazë nga rritja e çmimit të energjisë vitin e kaluar zbehet.

Në baza mujore, çmimet e energjisë u rritën me 0.6%. Duke përjashtuar energjinë, norma vjetore e inflacionit qëndroi e qëndrueshme në 2.7%, ndërsa masa e inflacionit bazë, që përjashton çmimet e energjisë dhe ushqimeve, u ngjit në 2.8% nga viti në vit, krahasuar me 2.7% në tetor.

Inflacioni bazë mujor ra me 0.4%, duke sugjeruar se presionet bazë të çmimeve mund të zbuten. Çmimet e shërbimeve, një komponent “ngjitëse” inflacioniste u rritën me 3.9% nga viti në vit, por ranë me 0.9% në krahasim me tetorin, duke ofruar një fije shprese për perspektivën e inflacionit.

Të dhënat e inflacionit të nëntorit nuk kanë gjasa të ndryshojnë trajektoren aktuale të politikës së BQE-së. Rënia e inflacionit bazë mujor dhe çmimeve të shërbimeve mbështet argumentin se forcat disinflacioniste mbeten të paprekura. Kjo prirje i jep BQE-së një justifikim të mëtejshëm për uljen e normave të interesit në mbledhjen e dhjetorit, veçanërisht pasi aktiviteti ekonomik dobësohet në të gjithë zonën euro.

Anketat e fundit të Indeksit të Menaxherëve të Blerjeve (PMI) tregojnë se aktiviteti i sektorit privat të eurozonës u tkurr në nëntor, duke theksuar përkeqësimin e momentit ekonomik. PMI Composite i Eurozonës ra në 48.1 në nëntor, nga 50.0 neutrale e regjistruar në tetor, duke sinjalizuar tkurrjen më të fortë që nga janari dhe mungesën e pritjeve të tregut për një lexim të pandryshuar.

Për më tepër, ndërsa sektori i prodhimit mbetet i zhytur në një rënie të thellë, sektori i shërbimeve nuk po mbështet më ekonominë. Për herë të parë në 10 muaj, sektori i shërbimeve ra në tkurrje, me PMI-në e tij që ra në 49.2 nga 51.6 në tetor.

Tregjet financiare treguan pak reagim ndaj të dhënave të inflacionit dhe të shitjeve me pakicë. Euro qëndroi e qëndrueshme në 1,0560 dollarë kundrejt dollarit amerikan, ndërsa yield-et e obligacioneve sovrane të eurozonës mbetën të pandryshuara. Yield-i i Bund-it 10-vjeçar i Gjermanisë qëndroi rreth 2.12%, niveli i tij më i ulët në gati dy muaj.

Tregjet e kapitalit tregtuan gjithashtu të pandryshuar, me indeksin Euro STOXX 50 që mbeti i pandryshuar pas një rritjeje prej 0.4% të enjten. Midis aksioneve kryesore të tipit blu, Airbus SE fitoi 1.3%, Schneider Electric SE u rrit 1%, dhe LVMH avancoi 0.6%. Nga ana negative, Telefonica dhe Banco Santander ranë përkatësisht me 1.5% dhe 1.2%.